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66.与美女班长独处(第1/2页)
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翠微居 新暖才文学网 H小说 未删节 全文阅读 尽在 http://www.xncwxw.com/第4章 京畿欢
第66节 与美女班长独处
159、与美女班长独处
应当说，巨大的外汇储备，存在着巨大的流动性风险。
外汇储备经营管理，特别强调安全性和流动性，这决定了外汇储备主要投资于国际市场上信用等级较高的债券，中国的外汇不是拿着一些外国的现钞放在那里，而是买了外国的一些高收益、低风险、比较安全的债券。
然而约占60的比例、高达数千亿美元的外汇储备，以美国国债和债券形式存在，使得外汇储备的流动性不足，受到中美关系、美国国债市场规模的威胁。
为此，2004年1月，国务院动用450亿美元外汇储备，以充实中国银行和中国建设银行的资本金。这次注资行为不属于外汇储备的常规运用范畴，2003年12月16日成立的中央汇金投资有限责任公司，承担了执行人的角色。
有观点认为，实行浮动汇率制的国家外汇储备以gdp的10左右为好，中国目前的外汇储备水平明显偏高。亚太区国家的外汇储备额占gdp的比例平均上都要比西方国家高出很多，这个现象并非中国所独有，而且高外汇储备对于维护金融市场的稳定也是有帮助的。
但是，有些观点认为，考虑到中国的银行坏账情况比较严重，适当的增加外汇储备不但是必要的，而且现在的储备水平还太低。
人民币汇率曾经采用盯住美元的做法，在人民币美元购买力平价失衡、全球预期人民币将会相对美元升值的情况下，大量美元热钱涌入中国换取人民币，以求收买廉价资源并获得汇率波动收益。
中国央行为了维持固定汇率，不得不大量买入美元，加剧了中国外汇储备问题，导致了通货膨胀的风险。统计表明，2004年约有1000亿美元热钱通过各种渠道进入中国。人民币的汇率2005年7月21日改为以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
有学者认为，不应再用中国外汇储备来买美国国债，因美国未来的形势不明，应尽快实现分散投资，例如增加购买欧盟的债券。中国的外汇储备还可能在协助解决金融危机上，扮演更多新角色，更重要的是，中国必须改变经济增长模式，外汇储备不能再以每年3000亿元的速度增长。
所谓国家外汇储备，通常应该是指国家财政出资购买和管理的外汇资产。但在中国，目前是指央行以人民币购买的，并由央行统一存储、支配和管理的外汇。
严格来讲，由央行购买、存储并管理外汇，是央行投放货币的一种渠道，由此形成的外汇储备，本质上应该是一种货币发行储备物，是流通中货币的抵押物或信托网担保物。其买卖主要用于控制货币供应量，平抑货币币值，避免发生超过预期的重大波动。
而只有回归央行外汇储备，作为货币储备物的本质属性，现有国家外汇储备模式下掩盖的诸多问题就会水落石出，很多纠结的问题才有可能找到解决之道。
改变国家外汇储备模式，是一项复杂的系统工程，但只要明确了改革的方向和原则，做足了充分的准备，才能回归外储本质，继而推动现有的外汇储备模式，真正达到预期的政策效果。
除了日本政府拥有一万亿美元外汇储备以外，其它国家和地区的外汇储备都很少，占gdp的比例平均值都很低。特别是美国政府，是美元的发行国，在金融概念上，只要美元是国际贸易的主要结算货币，美国的外汇储备就永远是零。
大家喜欢说的fxsol，是指美国期货协会nfa，它是全球最大的外汇保证金交易商之一，受英国金融服务管理局fsa监管和nfa双重监管。fsa和nfa是全球知名的非营利监管机构。fxsol长期以来都集中所有资源，全力投身于外汇、黄金、股指cfd交易行业中。
目前全球性外汇期货代表机构，超过了40家。
事实上英国fsa监管，是比美国nfa更具影响力的金融监管机构。英国是目前世界上金融服务最完善、最健全的国家，并且通过英国金融管理局对fsa，对所有在其境内注册的金融服务机构进行严格的监管。同时还能得到英国投资者保护计划的更高保障。
这时下课铃响了，我们大家对外汇储备，知其然不知其所以然，下课后，王傻皮大声说：“王教授，这个外汇储备，能不能理解成美国人欠我们中国人的钱”
王教授笑了笑说：“从非经济学意义上来说，是这么一回事；可严格地说不是那样，中国的外汇储备，它是中国政府在国外的营利转投资。它是进出口顺差转成了记账货币。”
王建成老老实实地说：“我还是有点不懂。这个国际贸易，为什么不一手交货，一手交钱呢”
王教授看了看他一眼，有点为难地说：“这是一样的道理，只是这个钱太多了，进出口的企业搬运不方便，于是把等值的外国资金卖给了国家，企业回国来拿等值的人民币，这个钱就变成了国家的了。”
一个学员问：“那么说外汇储备，不是我们老百姓的血汗钱罗”
王教授说：“这存在一个认识角度的问题。从广泛意义来说，只要是国家的钱，就是国民的钱，国家的外汇储备，是企业或个人用实实在在的商品、能源、资源以及隐性的环境代价换来的，说是我们老百姓的血汗钱也没有错。
可是从价值等价交换意义上来说，企业和个人不是把外汇无偿交给国家，而是卖给了国家，并获得了等值人民币。这些交易都是出于等价和自愿的原则，企业和个人的经济利益在外汇和人民币兑换时已经实现，因此国家的外汇储备，不能简单地说是我们老百姓的血汗钱，也是对的。”
一个学员又问：“近期由于人民币兑美元升值，2003年以来我们国家的外汇储备损失已达千亿美元，今后购买美国国债越多，损失越多，是这样吗”
教授说：“这是一个很大的问题。在我看来，损失应该是巨大的。但是国家外汇管理局回应称，人民币升值不会直接导致外汇储备损失。
他们说外汇储备是外汇资产，以美元作为记账货币。
人民币对美元汇率变动，导致了外汇储备折算成人民币的账面价值变动，并不是实际损益。也不直接影响外汇储备的对外实际购买力，而只是用人民币还是美元作为报告货币，所导致的账面差别。
只有在将外汇储备调回，并兑换回人民币的情况下，才会发生汇兑方面的实际变化。
目前中国外汇储备没有大规模调回并结汇的需要。况且，考虑到银行、企业和个人在当初将外币卖出时，已经获得了等值的人民币收入，人民币升值之后在降低进口成本、增加投资收益等环节，也获取了巨大收益，肉仍旧在锅里。
上述损失或收益均是账面计值变动，只要不发生实际兑换，就不会成为现实。”
我问道：“教授，说我们国家的外汇储备没有损失，主要要看我们国家外汇储备的收益率，和投资所在国的通货膨胀率。这些年受世界金融危机的影响，说我们国家的外汇储备没有损失，应该没有说服力吧”
王教授听我提到了这么专业的问题，他有点欣慰，他说：“我也与你有同感，但是我们国家外汇管理局表示，外汇储备的实际购买力，是取决于外汇储备的收益率，和投资所在国的通货膨胀率。
但是中国外汇储备经营多年，保持了稳定收益，经营收益率远高于美国、欧洲、日本等主要投资所在国的通货膨胀水平，因此保障了外汇储备的实际购买力。
国家外汇储备那么快速增长也是所获收益的表现。这里面涉及到进出口实际总值的问题，一般情况下确实难以看得出损失的具体数量。”
一个学员问：“我们国家能不能藏富于民，把这些钱分给全国的老百姓”
王教授笑着说：“这就是国家的大政方针了。国家外汇管理局曾表示，对于是否可以将外汇直接分给民众，或者用于成立主权养老基金的问题，他们说外汇储备不同于财政盈余资金，是中央银行在外汇市场购汇形成，购汇所使用的本币资金，直接来源于中央银行的负债，反映为中央银行负债的增加。
在中央银行的资产负债表上对应着本币负债。免费使用外汇储备，性质上相当于中央银行随意印钞票，无节制地扩大货币发行，会造成通货膨胀等严重后果。
外管局同时表示，如果企业或银行需要外汇用于对外贸易和走出去，随时可以用人民币资金购汇，不存在任何政策障碍。如果简单地采取外汇储备贷给境内银行的做法，将进一步减少购汇，相应加大央行购汇压力，不利于宏观调控。这个钱是肯定不能分给民众的。
而发达国家大多则是藏汇于民的，虽然日本、德国、英国、美国，这些国家的官方外汇储备不及我国，但加上他们国家民间外汇资产这一块，那么其外汇资产过10万万亿，均远远超过了我国。
国情不同，做法肯定不一样。”
这时上课铃声响了，王教授继续为我们上课。
他说：“刚才我与你们凡个学员谈了谈外汇储备的问题，大家有担心、有见解，这政是我这一节课要讲的主要内容。
一，按照传统观点，我国外汇储备规模已远远超过最低警戒线，应该怎么办的问题
应该说，这么多外汇储备是传统经济发展方式运行的结果。人民币汇率改革以来，我国外汇储备增长步入了快车道，2006年2月，超过日本位居世界第一；同年10月，突破1万亿美元大关；公众不禁要问，外汇储备是不是太多了
一国持有多少外汇储备算适度，在理论和实践中没有统一标准。国际上也只是定义了外汇储备的低限，高限则没有共识。传统观点认为，外汇储备不得少于3个月的进口额、10的gdp和30的外债。
而去年底我国外汇储备为1万多亿美元，可以满足20个月的进口、相当于40的gdp，和4倍的外债。按照传统观点，我国外汇储备已远远超过最低警戒线。
但究竟多少合适，需要综合考虑我国的宏观经济条件、经济开放程度、利用外资和国际融资能力、经济金融体系的成熟程度等多方面因素，才能确定。
需要强调的是，这么多外汇储备，并非我们刻意追求，而是传统经济发展方式运行的结果。
经济学中有一个国民收入恒等式，即储蓄投资＝出口进口。改革开放以来，随着我国消费率的不断下滑，储蓄率不断攀升，根据恒等式，当储蓄率超过投资率时，出口必然会大于进口，从而形成贸易顺差，引发外汇源源涌入。
外汇储备激增，根子就在于长期以来，我国国内需求特别是消费需求不足、过度依赖出口，而要转变这种经济发展方式仍需时日。
长期以来，我国在涉外经济政策上奖出限入、在外汇管理政策上宽进严出，以及由于人民币存在升值预期，企业和居民普遍不愿持有和保留外汇等因素，也都助推了外汇储备的快速增长。
专家认为，应对外储激增的方子，是使其增量部分放缓速度，存量部分用好管好，打个比方，就是把进水龙头关小点，出水龙头开大点，这样池子里的水位才不至于过快上涨。
就增量部分而言，应当加快转变经济发展方式，按照扩内需、调结构、减顺差、促平衡的思路，着力扩大国内需求特别是消费需求，如此方为治本之策。
二、我们国家能不能把这大量的外汇储备，分发给全国的老百姓
有人说，近年来我国香港、澳门政府常常向所有市民派发数千甚至上万现金，俗称派糖。既然我国外汇储备太多了也不好，能不能分些给民众
这样做的结果，首先在央行的资产负债表上，外汇储备资产对应着等值的人民币负债，如果分掉资产不动负债，其结果就是央行资不抵债，陷入破产境地。
其次，假如老百姓分到了外汇储备，只能将这些外汇换成人民币在国内花，这样一来就形成了人民币的二次投放，后果是滥发人民币，必然造成通货膨胀等严重后果。
港澳地区政府用来派糖的钱来自财政盈余，是政府的净资产，是可以用来分配的。”
这天吃过晚饭，照常是自由活动，因为胡主任说给时间让大家写调查报告，于是大家吃晚饭后就散了。我平时吃饭并不算快，很少先于王建成离开食堂饭桌。
不知他今天有什么事，早早地走了。
胡美人
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